高中生 自慰 瑞鹄模具(002997)：功绩肃肃增长 智界R7有望鼓舞公司盈利提高

机构：海通证券

征询员：刘一鸣/张觉尹

瑞鹄模具发布2024 年三季度发挥。公司2024 年前三季度罢了营收17.3 亿元，同比+33.0%；罢了归母净利润2.5 亿元，同比+63.7%。其中2024Q3罢了营收6.1 亿元，同比+38.0%，环比-1.7%；罢了归母净利润0.9 亿元，同比+41.6%，环比+5.7%。公司2024Q3 净利率为17.2%，同比+1.6pct，环比+1.1pct；毛利率为24.5%，同比-4.6pct，环比+0.1pct。

收入端：确认公司2024 年三季度发挥，公司2024 年前三季度营收同比高增主要因为2023 年末在手订单增多，在当期飘荡为录用量；同期公司汽车零部件业务陆续罢了量产，业务限制同比增幅较大，促进功绩增长。

用度端：确认公司2024 年三季度发挥，销售用度2024 年前三季度发生额同比下跌35.1%，主要系本期售后作事费计入交易资本所致；管制用度2024年前三季度发生额较同比增长37.8%，主要系管制东谈主员员工薪酬及折旧摊销用度增多所致。

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装备制造业务订单充裕，收入可预理性强。瑞鹄模具是国内少数简略同期为客户提供完好的汽车白车身高端制造装备、智能制造本领及举座惩办决策的企业之一。确认公司2024 年三季度发挥，松手2024 年9 月底，公司公约欠债金额约14.5 亿元，较岁首增长了2%。

智界R7 大定进展亮眼，有望运转零部件业务增长，产能期骗率提高拉动盈利才能。确认Wind 及深交所互动易，公司为智界品牌关系车型供应一体化压铸结构件、冲压件等家具，由公司子公司芜湖瑞鹄汽车轻量化本领有限公司、芜湖瑞鹄浩博模具有限公司等承制供应。确认鸿蒙智行官方公众号和余承东微博，智界R7 2024 年9 月24 日至28 日大定打破11000 台，国庆时分大定打破9600 台，上市半月累计大定超2 万，订单进展亮眼。公司2024H1汽车零部件业务产能期骗率低拉低毛利率，咱们合计智界R7 热销有望带动公司汽车零部件产能期骗率提高，从而带动公司盈利才能抓续提高。

盈利预测与估值：咱们预测公司2024/25/26 年得到营收28/37/45 亿元，归母净利润3.5/4.4/5.5 亿元，EPS 1.67/2.10/2.65 元。公司2024 年10 月17日收盘价对应19/15/12x PE。参考可比公司，咱们合计公司2024 年合理PE畛域为21-23x，对应合理价值区间35.12-38.46 元。看守“优于大市”评级。

风险指示：乘用车新车型缔造程度不足预期，原材料价钱大幅高潮。

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